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但千万不要认为所有投资伯克希尔都是一扛到底；一些投资让我们不得不感慨，会卖的才是师父。我们可以参考其投资住房抵押贷款公司房地美（Freddie Mac）的这个案例。上世纪八十年代末，巴菲特以4美元（拆股调整后）的均价建仓买入了大约占其总股本9%的房地美股票，买入逻辑是他认为当时房利美的价格“便宜得离谱”；当然最后事实也证明了他正确得离谱，到1998年，伯克希尔在房地美的投资已经翻了12倍。

随后，电广传媒股价一蹶不振。截至2018年12月18日，股价为6.32元/股。市值与2015年5月相比，蒸发517亿元。即便与2018年年初相比，股价也蒸发了近38亿元。股价背后，是业绩的滑坡。从财报上看，从2015年以来，电广传媒的营收一直良好，但是净利润却始终不够亮眼，一直“增收不增利”。2017年，净亏损4.6亿元的事实让投资者大吃一惊。随后，进入2018年，一连三个季度的净利润亏损让电广传媒慌了神。

当然，值得注意的是，救护车驾驶员是监督者，而不是执法者。其他车辆拒不避让的行为，是否一概构成违法，是否具有“免责”条件，不能“一拍即罚”，还需要交警部门根据“监控影像”，综合其他情况考量决定。从长远看，“一键抓拍”不妨入法，进一步规范设备采购、上传流程、处理程序、责任主体等，赋予除救护车外，消防车、工程救险车等特种车辆监督违法的权利，让法律长上牙齿，让绿色通道真正地畅行无阻。

另外巴菲特偏爱当年报纸的盈利模式，也就是其津津乐道的经济商誉（economic goodwill）。他认为报纸的资本投入要求很低，所以良好的运营能很迅速转换为盈利能力。另外大报涨价能力强、资本回报率高，据他的估计，前互联网时代的报纸，即便价格翻番也仍能保持90%的订阅留存。而《邮报》更是盈利翘楚，在七十年代《邮报》的净资产收益率（ROE）达到30%，而在之后的十年，在不断削减债务的同时《邮报》却一直保持超高的盈利水平，ROE最高达到36%。

在货币基金和短期债基不计入基金公司规模排名后，爆款定开债基在今年的频繁出现不知是有意还是无意，但对基金公司规模增长的贡献无可厚非。事实上，还有一些定开债基已经启动了募集，其中也不乏一些大型基金公司旗下的产品，如富国汇优纯债63个月定开债、招商招和39个月定开债、华夏恒泰64个月定开债券、景顺长城弘利39个月定开债等产品。相较中小基金公司而言，大型基金公司在对机构客户上的议价能力增强、品牌优势更为突出，这些基金也大概率会有较高的募集规模。

Sanborn地图公司在早期靠垄断攫取了大量经济利益，而且几乎不受经济周期影响，也不需要大量的资本投入。这是那种巴菲特最喜欢的不需要巨大资本投入却可以不断制造现金流的公司。从三十年代开始，由于钱多又没地方花，这家公司自然而然将闲置资金用于投资，债权股权各投一半，并逐步积累了一个颇为可观的投资组合。